2010年,营业总收入43.46亿元,同比增长12.90%;归属上市公司股东的净利润1.68亿元,同比下降43.11%;基本每股收益0.25元.分配预案为每10股派发现金1元. 评论: 公司业绩略高于我们此前的预期0.22元, 主要来自于非经常性损益的增加,约影响EPS0.05元,扣除此因素影响,公司业绩略低于我们的预期.主要原因是:草甘膦盈利能力大幅下滑,迈图项目尚未投产是公司业绩下滑较快的主要原因.两大主营产品中,农药类2010年毛利率仅为1.11%,同比大幅下降了13个百分点;有机硅制品毛利率相对较为稳定,为34.56%,同比降幅仅为1.86个百分点.后期看,公司业绩最坏的时刻已过,年报显示,目前迈图项目已步入试生产阶段,2011年有望贡献业绩,同时,下游有机硅深加工产品,如室温和高温硅橡胶产品的陆续达产也有望带来公司有机硅产品附加值的提升.而油价的大幅上涨有利于后期草甘膦价格回升,预计公司2011年每股收益为0.68元,对应12日收盘价,动态市盈率为20倍,维持"增持"评级.