隆平高科(000998)新销售年度盈利水平改善. 隆平高科上市十年来收入构成几经变化, 种子始终是主力.一季报毛利率明显提高,表明新销售年度产品盈利能力明显增强.
    种子行业容量持续扩大,供需关系好转.种子行业对于保障粮食供应具有战略意义, 随着商品化率提升,种粮比提高,行业规模将继续扩大.近几年小企业退出,老种子转商,新品种推广等使种子行业供需关系明显好转.
    种业龙头将迎来黄金发展期.未来行业准入, 政策扶持等都将向大企业倾斜,在行业供需好转,行业容量扩大,扶持政策频出的背景下,种业龙头将迎来黄金发展期.
    隆平高科未来三大看点.新品种的快速推广, "产品+服务"的价值营销模式最大限度的实现商业价值,资本运作(收购兼并,少数股东权益)提升股东价值.
    种业股估值讨论.2010年推动种业股上涨的"通胀+新兴产业"两大主题风光不再,部分公司业绩低于预期导致行业经历了"估值+业绩"的双杀.高增长预期需要时间,短期内估值明显回升可能性不大,估值水平的常态化不可避免.
    谨慎增持评级,目标价30元.对隆平高科11-13年业绩预测0.50/0.80/1.01元,基于对隆平高科未来改善的乐观预期, 给予其超出行业基准的估值,"谨慎增持"评级,目标价30元.