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湖北宜化(000422):非公开发行A股申请获通过
责任编辑：海通证券 来源：海通证券 日期：2011-06-15
点评:
1．拟增发投资建设新疆宜化尿素项目
根据公司此前公布的《非公开发行股票的议案》. 公司拟以不超过19.40元/股的价格(股息分配后, 价格调整为19.30元),非公开发行不超过15000万股.其中大股东宜化集团承诺认购本次发行股份总数的16.20%,且认购金额不低于3.2亿元.
本次非公开发行拟募集资金不超过25亿元, 扣除发行费用后将用于:(1)向全资子公司新疆宜化增资20亿元, 用于40万吨合成氨,60万吨尿素项目;(2)使用5亿元偿还银行贷款.
2．新疆宜化项目预计今年年底建成
公司全资的新疆宜化目前正在建设40万吨合成氨,60万吨尿素项目,该项目预计总投资20.25亿元.截止2010年底该项目已累计完工10%,公司计划该项目在今年年底完工.
该项目选址在新疆准东五彩湾煤电煤化工产业带规划区,处于吉木萨尔县境内.五彩湾矿区煤炭储量极为可观,经初步勘探,煤炭预测储量在1800亿吨,探明储量200亿吨.具有发展煤电一体化,煤化工业务的资源优势.
该项目建成后,公司拥有的尿素年产能将达到320万吨,规模优势进一步显现.
3.全国布局,长远发展
公司以湖北为基地,通过在全国范围内整合资源,投资设厂,降低生产成本,从而增强公司整体盈利能力.贵州宜化,内蒙联合化工(002217)已成为公司重要的利润来源,新疆宜化,青海宜化项目将于今年竣工,也有望成为公司未来的利润增长点.我们
认为公司的优势在于实现了全国布局,通过在更接近资源和市场的区域投资设厂,能充分发挥资源优势,降低运输费用,提升公司整体竞争力.
新疆宜化:在建60万吨尿素,拟建30万吨PVC.公司全资的新疆宜化目前正在建设60万吨尿素(本次增发项目之一), 该项目预计今年年底建成.除此之外,公司将依托当地丰富的煤矿资源,拟建设30万吨PVC项目.
青海宜化:在建30万吨PVC.目前公司全资的青海宜化正在建设30万吨PVC项目, 该项目预计在今年二季度竣工投产, 该项目建成后,公司拥有的PVC总产能将达到90万吨.
关于公司主要下属子公司的产能及分布情况,参见图1湖北宜化(000422)组织结
构.
4.盈利预测与投资评级
新疆, 青海项目的陆续建成将成为公司新的利润增长点;对宜化肥业,贵州宜化股权的收购则有助于公司业绩的增厚.我们预计公司2011-12年的EPS分别为1.38,1.54元,维持"增持"投资评级.
1．拟增发投资建设新疆宜化尿素项目
根据公司此前公布的《非公开发行股票的议案》. 公司拟以不超过19.40元/股的价格(股息分配后, 价格调整为19.30元),非公开发行不超过15000万股.其中大股东宜化集团承诺认购本次发行股份总数的16.20%,且认购金额不低于3.2亿元.
本次非公开发行拟募集资金不超过25亿元, 扣除发行费用后将用于:(1)向全资子公司新疆宜化增资20亿元, 用于40万吨合成氨,60万吨尿素项目;(2)使用5亿元偿还银行贷款.
2．新疆宜化项目预计今年年底建成
公司全资的新疆宜化目前正在建设40万吨合成氨,60万吨尿素项目,该项目预计总投资20.25亿元.截止2010年底该项目已累计完工10%,公司计划该项目在今年年底完工.
该项目选址在新疆准东五彩湾煤电煤化工产业带规划区,处于吉木萨尔县境内.五彩湾矿区煤炭储量极为可观,经初步勘探,煤炭预测储量在1800亿吨,探明储量200亿吨.具有发展煤电一体化,煤化工业务的资源优势.
该项目建成后,公司拥有的尿素年产能将达到320万吨,规模优势进一步显现.
3.全国布局,长远发展
公司以湖北为基地,通过在全国范围内整合资源,投资设厂,降低生产成本,从而增强公司整体盈利能力.贵州宜化,内蒙联合化工(002217)已成为公司重要的利润来源,新疆宜化,青海宜化项目将于今年竣工,也有望成为公司未来的利润增长点.我们
认为公司的优势在于实现了全国布局,通过在更接近资源和市场的区域投资设厂,能充分发挥资源优势,降低运输费用,提升公司整体竞争力.
新疆宜化:在建60万吨尿素,拟建30万吨PVC.公司全资的新疆宜化目前正在建设60万吨尿素(本次增发项目之一), 该项目预计今年年底建成.除此之外,公司将依托当地丰富的煤矿资源,拟建设30万吨PVC项目.
青海宜化:在建30万吨PVC.目前公司全资的青海宜化正在建设30万吨PVC项目, 该项目预计在今年二季度竣工投产, 该项目建成后,公司拥有的PVC总产能将达到90万吨.
关于公司主要下属子公司的产能及分布情况,参见图1湖北宜化(000422)组织结
构.
4.盈利预测与投资评级
新疆, 青海项目的陆续建成将成为公司新的利润增长点;对宜化肥业,贵州宜化股权的收购则有助于公司业绩的增厚.我们预计公司2011-12年的EPS分别为1.38,1.54元,维持"增持"投资评级.