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海正药业(600267)有望受益于国际制药企业生产转移
责任编辑：安信证券 来源：安信证券 日期：2011-07-29
全球制药工业CRAMS（合同生产和合同研发）模式盛行。中国龙头企业有望显著受益于国际制药企业的生产转移过程。2011年公司新签订单金额为4500万美元至5500万美元。如果以30%的净利率计算，则年新增净利润约人民币8800万元至10725万元。考虑到跨国公司签订的协议金额通常都有所保留，上述合同的实际金额可能超预期。此外，公司与辉瑞合资，发展前景广阔。
预测公司2011年~2013年每股收益分别为0.99元、1.38元和1.85元。考虑到公司长期发展战略清晰，由原料药向仿制药再向创新药的产业升级稳步推进，短期受益于跨国药企的生产转移，给予"增持-A"评级，12个月目标价50元。风险提示：海外市场订单的不确定性、与辉瑞可能的合资项目的文化冲突风险。
预测公司2011年~2013年每股收益分别为0.99元、1.38元和1.85元。考虑到公司长期发展战略清晰，由原料药向仿制药再向创新药的产业升级稳步推进，短期受益于跨国药企的生产转移，给予"增持-A"评级，12个月目标价50元。风险提示：海外市场订单的不确定性、与辉瑞可能的合资项目的文化冲突风险。