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湖北宜化(000422):新项目陆续上马,业绩增长明确
责任编辑：德邦证券 来源：德邦证券 日期：2011-11-03
事件:
湖北宜化(000422)于2011年10月29日发布三季度业绩报告, 报告期内实现营业收入52.55亿元,比去年同期增长61.80%;归属上市公司股东的净利润3.04亿元,比去年同期增长153.09%;实现基本每股收益0.56元.
投资要点:
尿素维持高价,新项目投产增厚业绩.公司主营产品之一尿素由于受国际高价支撑, 前三季度单价同比涨幅25%以上,毛利率达31%左右.2012年新疆宜化将有60万吨尿素项目上马, 有望继续增加业绩.今年7月份青海宜化30万吨PVC项目顺利投产,产品销量增加,提高公司营业收入.
受益于磷化工产业升级,磷肥项目前景看好.近年政府着力推进磷化工行业资源整合,磷肥产能将向拥有资源一体化的企业集中.拥有资源自给率优势和规模优势的湖北宜化,拟投资建设周期为一年,年产56万吨磷酸二铵项目,预计完工后产能达126万吨/年,成为公司新的业绩增长点.
盈利预测及估值分析.在预计后市尿素和PVC产品价格略有调整, 磷肥价格继续保持稳步上行, 新建项目顺利投产的前提下,我们假设公司的营业收入高速增长,毛利率继续保持稳定水平,预计2011-2013年EPS按吸收合并前股本计算分别为1.54,2.01和2.30元,对应PE分别为13,11和9倍,维持增持评级.
湖北宜化(000422)于2011年10月29日发布三季度业绩报告, 报告期内实现营业收入52.55亿元,比去年同期增长61.80%;归属上市公司股东的净利润3.04亿元,比去年同期增长153.09%;实现基本每股收益0.56元.
投资要点:
尿素维持高价,新项目投产增厚业绩.公司主营产品之一尿素由于受国际高价支撑, 前三季度单价同比涨幅25%以上,毛利率达31%左右.2012年新疆宜化将有60万吨尿素项目上马, 有望继续增加业绩.今年7月份青海宜化30万吨PVC项目顺利投产,产品销量增加,提高公司营业收入.
受益于磷化工产业升级,磷肥项目前景看好.近年政府着力推进磷化工行业资源整合,磷肥产能将向拥有资源一体化的企业集中.拥有资源自给率优势和规模优势的湖北宜化,拟投资建设周期为一年,年产56万吨磷酸二铵项目,预计完工后产能达126万吨/年,成为公司新的业绩增长点.
盈利预测及估值分析.在预计后市尿素和PVC产品价格略有调整, 磷肥价格继续保持稳步上行, 新建项目顺利投产的前提下,我们假设公司的营业收入高速增长,毛利率继续保持稳定水平,预计2011-2013年EPS按吸收合并前股本计算分别为1.54,2.01和2.30元,对应PE分别为13,11和9倍,维持增持评级.