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扬农化工(600486):产品景气回升,业绩迎来小阳春
责任编辑：本站编辑 来源：农药工业网 日期：2012-05-07
公司2011年实现净利润1.54亿元,同比上升14.66%;2012年1季度实现净利润5246万元,同比上涨40.73%.展望2012年,随着菊酯,麦草畏等产品景气程度的恢复,公司有望迎来一个小阳春,预计公司今年的业绩增速将超过20%.
公司自去年下半年起, 业绩均较同期有较大幅度的增长.我们认为,今年整体的农药产业较去年有很大的提升,但是远未恢复到景气阶段.随着菊酯等产品销售量的增长以及草甘膦等产品的毛利的回升,公司的业绩仍有较大增长的空间.
公司去年草甘膦原药销量不到2万吨,约占总销售收入的30%,但预计该产品对净利润的贡献不大.目前国内产能集中度不断地提高,短期内供大于求的局面很难改变,但是我们预计草甘膦产品的毛利将逐步回升.
公司卫生菊酯产能3000吨, 农用菊酯产能4000吨,均为国内最大的生产企业.随着氯氟醚产品大幅推广, 预计公司卫生菊酯产品将稳定增长,盈利能力进一步增强;农用菊酯作为一种低毒农药,需求增速将会超过卫生菊酯.
公司继续坚持"一体两翼"的发展战略. 公司目标是在"十二五"期间销售收入翻倍,未来的发展战略还是以农药产品为主,兼顾新材料和精细化学品.
我们预计,在2011年公司主营业务收入和净利润均同比增长的基础上,公司2012年将会继续保持向好的势头.随着菊酯产品销量的增加以及草甘膦,麦草畏等产品毛利的提升, 公司2012 年将有接近20%的增长.预计公司2012-2014年的每股收益分别为1.11元, 1.26元和1.50元.考虑公司主要产品今年景气周期仍将进一步提升,我们维持买入评级, 目标价格22.00元,按照5月2日收盘价18.08元计算,相当于20倍2012年市盈率.
公司自去年下半年起, 业绩均较同期有较大幅度的增长.我们认为,今年整体的农药产业较去年有很大的提升,但是远未恢复到景气阶段.随着菊酯等产品销售量的增长以及草甘膦等产品的毛利的回升,公司的业绩仍有较大增长的空间.
公司去年草甘膦原药销量不到2万吨,约占总销售收入的30%,但预计该产品对净利润的贡献不大.目前国内产能集中度不断地提高,短期内供大于求的局面很难改变,但是我们预计草甘膦产品的毛利将逐步回升.
公司卫生菊酯产能3000吨, 农用菊酯产能4000吨,均为国内最大的生产企业.随着氯氟醚产品大幅推广, 预计公司卫生菊酯产品将稳定增长,盈利能力进一步增强;农用菊酯作为一种低毒农药,需求增速将会超过卫生菊酯.
公司继续坚持"一体两翼"的发展战略. 公司目标是在"十二五"期间销售收入翻倍,未来的发展战略还是以农药产品为主,兼顾新材料和精细化学品.
我们预计,在2011年公司主营业务收入和净利润均同比增长的基础上,公司2012年将会继续保持向好的势头.随着菊酯产品销量的增加以及草甘膦,麦草畏等产品毛利的提升, 公司2012 年将有接近20%的增长.预计公司2012-2014年的每股收益分别为1.11元, 1.26元和1.50元.考虑公司主要产品今年景气周期仍将进一步提升,我们维持买入评级, 目标价格22.00元,按照5月2日收盘价18.08元计算,相当于20倍2012年市盈率.